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国产替代加速EVA树脂成高景气赛道产业链深度解读

  前言:前面发布的《EVA系列二》中我从供需关系入手带大家认识了这个行业,本篇再来从产业链和行业前景等内容再深入探讨一下EVA行业的相关情况。

  重申下,所有的内容来自于公开的渠道(不是所有的公开渠道大家都能接触到),如果有涉及商业利益的,请联系本人调整。

  单独看EVA的产业链,其上游的直接原料为乙烯和醋酸乙烯,随着 EVA 产能的快速扩张,对乙烯法醋酸乙烯需求大幅度增长,而乙烯法醋酸乙烯在近 5 年未有有效扩能,供需矛盾日渐突出。

  EVA 树脂下游包括电线电缆、光伏胶膜、发泡鞋材、农膜等行业,2016-2021 年国内 EVA 树脂表观消费量从 130 万吨提升至 204 万吨,年均增速在 9.4%。从消费结构来看,2020 年 EVA 树脂下游消费中,32%来自于光伏胶膜、31%来自发泡鞋材、17%来自电线)光伏胶膜:用于光伏组件封装,在封装过程中可发生交联,形成结构均一、透光率高、密封良好的凝胶,把晶体硅电池片分别与钢化玻璃面板、TPT 背板粘接起来,从而有效地防止水、气、灰尘等对晶体硅电池片的腐蚀,延长电池寿命。

  从项目开始建设到大量稳定的生产出光伏 EVA料至少需要四年时间,周期可分为三段:

  生产 EVA 光伏料的“三座大山”:高 VA 含量、高溶指、高操作难度。我国 EVA 设备均由海外引进,技术消化需要一段时间,且在一般的技术工艺包中并不包含光伏级 EVA 调试技术,因此国内企业在生产光伏EVA 料的前期往往有必要进行较长时间的摸索。

  早期EVA生产厂商多为石油、煤化工企业,依托上游原材料供应和技术优势将业务向下游延伸,故我国EVA产能大多分布在在沿海及内陆煤化工基地地区。国内最早生产EVA的厂家北京有机于1995年投产,目前扬子巴斯夫、北京华美等厂家已具备超过10年EVA生产经验。

  EVA 供应焦灼的事态有望持续到 2024 年复盘 2021 年以来 EVA 价格,发现几家企业的新产能投放并未导致 EVA 价格的大幅下行:2021Q4 的价格下行根本原因是原料电石价格下行以及光伏排产同环比下降,同时部分叠加中化泉州、榆能化新增产能投放带来的供应增量影响。但当 2022Q1 光伏排产回升,有利消化了中化泉州、榆能化、浙石化三家共计 70 万吨新增产能,EVA 价格呈现上行趋势。

  国内醋酸乙烯供给方面,由于国内醋酸乙烯行业在2016 年后行业新增产能较少,加上当前国内 58%的醋酸乙烯产能采用电石法,2021 年电石价格大大上涨导致电石法产线成本承压影响开工。醋酸乙烯需求方面,而EVA 树脂对醋酸乙烯每年约 50-70 万吨的需求增量拉动,因此预计后续醋酸乙烯供需格局持续良性改善,价格有持续上行趋势。

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